英伟达财报超预期但令人失望？华尔街究竟想要听到什么东西

财联社2月27日讯（编辑 马兰）尽管英伟达在周三的季报成绩令投资者满意，但习惯于英伟达井喷式业绩的投资者表现相当平淡，这也让美股市场的人工智能交易难以重回火热。

虽然英伟达过去一季度的收入与盈利远超华尔街预期，但华尔街并没有被过往繁荣蒙住眼睛。Edward Jones分析师Logan Purk在一份报告中表示，英伟达的业绩预期有些令人失望。

英伟达指出，在截至今年4月的2025年第一财季中，公司销售额预计将达到约430亿美元。这一预期相当平庸，华尔街的平均预测在423亿美元左右，部分乐观者更是预测达到480亿美元。

这也让很多分析师认为，英伟达想要继续发布令市场轰动的盈利报告变得越来越难，加上人们对人工智能行业的前景喜忧参半，进一步冷却了英伟达财报带来的看涨情绪。

高要求之下的疲软

尽管英伟达2024财年第四财季的销售额超出了分析师的预期，但超预期幅度是自2023年2月以来的最小幅度，意味着英伟达的迅猛势头转弱。与此同时，数据显示英伟达的盈利上涨幅度也是2022年11月以来最小纪录。

华尔街对于在人工智能行业拥有龙头地位的英伟达有着近乎苛刻的要求，任何数据的偏差都可能带来对人工智能信仰的怀疑。

更加令市场不安的是，中国公司研发的开源模型Deepseek对英伟达芯片的巨大需求形成了考验，而这一影响无法通过周三的财报体现，只能从英伟达的展望中窥得一二。

英伟达首席执行官黄仁勋强调，Deepseek依赖于微调，因此需要比一次性训练而成的模型更多的算力，可能比现在多出数百万倍。这一言论一定程度上安抚了市场的情绪，但投资者显然没有那么坚定地相信这一说法。

除此之外，市场最关注的是Blackwell芯片的供需。英伟达指出，将Blackwell推向市场的成本影响到了利润率。其首席财务官Colette Kress预计，到今年年底，英伟达的毛利率将恢复至75%左右。而本季度该指标预计将达到71%，比分析师预计的平均水平低一个百分点。

这让Purk十分担忧，他警告，英伟达管理层将要继续大幅超越增长预期已经颇具挑战。